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紅星美羚欲沖創業板 經銷商爆料奶粉提價市場不好做

YTPP.COM.CN 編輯:婧宸  2019年07月22日 17:11  來源:新京報社官方帳號
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從新三板摘牌一年后,羊乳制品企業陜西紅星美羚乳業股份有限公司近期發布招股書,擬向A股創業板發起沖擊。然而看似逐年增長的業績背后,卻隱藏著嬰幼兒配方奶粉銷量下滑的困局。

紅星美羚欲沖創業板 經銷商爆料奶粉提價市場不好做

據經銷商爆料,紅星美羚2018年大幅提高產品售價,致使其成人粉和嬰配粉市場“均不好做”。此外,紅星美羚承諾給經銷商的市場支持也未及時兌現,導致部分經銷商利益受損,進而退出紅星美羚代理。對此,紅星美羚方面7月19日回應新京報記者稱,去年很多經銷商受注冊制影響對市場持觀望態度,而提價對銷售有一些影響,市場需要一定的反應時間。

銷量下滑靠提價撐業績

公開資料顯示,紅星美羚地處奶山羊基地陜西省富平縣,創建于1978年,主營成人羊奶粉和嬰幼兒配方羊奶粉。

2016年至2018年,紅星美羚營收分別為2.13億元、2.61億元、3.14億元,凈利分別為3736.77萬元、4005.97萬元、4140.49萬元,呈逐年增長態勢。然而從2018年數據來看,紅星美羚嬰幼兒配方奶粉銷量下滑明顯,經營活動現金流也首次為負,實則是依靠提價維持業績增長。

2018年,紅星美羚嬰配粉銷量為1109.53噸,同比下降26.23%,另一方面也在承受成本上漲帶來的壓力。由于生鮮羊乳采購均價同比上漲69.87%、輔料采購價格上漲約16.53%,紅星美羚當期毛利率下降13.65%。

為應對成本上漲,紅星美羚分別對旗下產品進行不同程度的提價,其中兒童及成人粉平均售價提高30.47%,嬰幼兒配方奶粉的提價幅度則高達46.07%。因此從報表來看,2018年上述兩塊業務的營收非但沒有下降,反而有了不同程度的提升。

對于嬰配粉銷量的下滑,紅星美羚在招股書中給出的解釋是,“嬰幼兒配方乳粉注冊制過渡期導致的短期性、階段性的產品空當期所致”。然而業界卻給出了不同答案。

2019年7月19日,新京報記者以商家身份從紅星美羚一位前河南經銷商處了解到,目前紅星美羚成人粉和嬰配粉都不好做,主要原因是價格太高。“我已經不做了,一方面是因為產品價格高,另一方面是因為紅星美羚承諾的市場支持不及時兌現”。

這一說法得到了湖南一位經銷商的印證。“去年紅星美羚市場發生很大事情,把全國代理商都得罪了。當時為擴大市場,代理商按銷售量給客戶(消費者)返點,代理商支持多少,廠家(紅星美羚)承諾拿出多少,但最后廠家反悔,導致代理商很大虧損。去年、前年很多代理商都不愿意做了。”

針對嬰配粉銷量下滑問題,紅星美羚方面7月19日回應新京報記者稱,去年很多經銷商受注冊制影響對市場持觀望態度,目前終端市場比較穩定。而提價對銷售有一些影響,市場需要一定的反應時間。

市場環境惡化,庫存商品占比高

在業內看來,市場留給紅星美羚的時間并不多。陜西地區一位乳業知情人士向新京報記者透露,今年陜西羊奶粉市場情況較去年差很多,究其原因,一是市場監管總局“百日行動”打擊成人羊奶粉非法會銷,使陜西地區80%以上的企業受到影響;二是去年終端奶粉大幅漲價,導致很多經銷商虧損嚴重,今年棄而不做;三是201

年出現很多固體飲料冒充羊奶粉的虛假廣告,影響了消費者對羊奶粉的信心。

“原來消費者不認羊奶粉,后來企業通過會銷渠道普及了知識,還能賣出比較貴的價格,因此銷售人員有積極性。國家打擊非法會銷后,企業都不敢弄了。”該知情人士稱。另外,由于2018年生鮮羊乳價格一路增長,導致羊奶粉成本和售價水漲船高,“這個成本非常大,所以出廠價要漲,但漲價了終端就不會要,因此有些經銷商為了把奶粉賣出去虧了幾百萬。”

據記者了解,受終端市場銷量下降影響,陜西羊奶粉企業目前普遍庫存高企,部分地區甚至出現“殺羊倒奶”現象,奶價也從去年高峰時的9.5元/公斤下降到現在的6.5元/公斤,個別企業給出的收奶價甚至只有4塊多、5塊多,“現在不是給不給奶農結款的問題,而是收不收奶的問題了”。

上述問題也隱約反映在紅星美羚的報表中。2018年,紅星美羚在奶價上漲近70%的情況下,仍增加了46%的采購量,因此導致庫存中半成品、庫存商品占比較高。紅星美羚稱此行為是為了掌控奶源、實行“產業扶貧”、打擊潛在的奶源囤積炒作行為,但今年奶價下降,無疑意味著其囤積的部分原料無端付出高成本。

乳業專家宋亮認為,從宏觀上來說,羊奶粉市場的集中度在提升,目前澳優、圣元、藍河、蒙牛旗下羊奶粉品牌正在加強渠道下沉,擠占陜西乳企市場份額,加之成人羊奶粉會銷渠道受限,導致市場環境整體不好。“漲價帶來的業績增長并不持久,渠道壓貨也算營收,但終端其實并沒有變現,有可能會加劇與經銷商的矛盾。預計紅星美羚未來三年業績很難提升,這也是其急于在今年上市的原因。”

自產乳清粉曾被業內“看笑話”

招股書顯示,紅星美羚此次IPO計劃發行不超過2130萬股,用于奶山羊產業化二期建設項目、奶山羊養殖園區建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金等。
這并非紅星美羚首次與資本市場接觸。早在2015年4月,紅星美羚就曾掛牌新三板,且掛牌不足百日就因查出問題羊奶粉而兩度登上抽檢“黑榜”。3年后,紅星美羚從新三板摘牌。

上述知情人士向記者透露,“紅星美羚上市對陜西來說是件大事”。目前陜西地區尚無一家乳企登陸A股市場,紅星美羚如能成功IPO,將成為“陜西羊奶第一股”。而在乳業專家宋亮看來,紅星美羚體量很小,很難通過自身實力從新三板跳到主板,“但它很懂得借助政府力量和政策紅利”。

招股書顯示,2018年12月,紅星美羚與中央企業扶貧地區(陜西)產業投資基金合伙企業共同設立陜西美羚羊牧業科技有限公司,主營業務包括奶山羊養殖、育種服務等。其中,紅星美羚持股50.76%,陜西扶貧基金持股49.24%。

2018年,占中國羊奶產業80%份額的陜西富平縣提出打造國際“羊乳之都”目標。紅星美羚隨即對外表示,未來將為富平300億羊奶產業至少貢獻100億份額,計劃建設600畝生態循環經濟產業園,同時組建羊奶酪生產車間出產純正羊乳清粉。此后,伴隨陜西千億羊奶項目的出臺,紅星美羚又稱,計劃每年投資2000萬元引進澳大利亞種羊,改善陜西地區現有奶山羊品種,提高產奶量。

2018年6月,紅星美羚對外宣布,其年產3500噸羊奶酪和1500噸羊乳清粉的生產線正式投產。上述知情人士稱,“當時陜西乳企都等著看紅星美羚笑話,說它把豆腐盤成了肉價。乳清粉是奶酪副產物,國內沒有這一產業鏈,如果你奶酪賣不上價,成本就非常大了。”

對于上述問題,紅星美羚方面回應記者稱,公司自有牧場建成后將有1萬多頭奶山羊,不排除2年后繼續擴建。目前,紅星美羚奶源基本還是以養殖小區和奶站為主。針對羊乳清粉生產成本問題,紅星美羚答復稱,目前公司旗下兩款嬰幼兒配方奶粉均100%使用的是自產乳清,“去年國際市場乳清粉價格貴,所以我們的成本反而降了。”

不過,記者并未從招股書中找到紅星美羚自產乳清粉的相關數據。2018年,其輔料采購價格上漲約16.53%,整體成本并未下降。

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